Strike price là gì? Làm thế nào để chọn Strike Price cho đúng

Giá thực thi ( tiếng Anh : Strike price ) là mức giá thiết lập trước mà tại đó hợp đồng phái sinh hoàn toàn có thể được mua hay bán khi thực thi .

1. Giá thực hiện (strike price) là gì?

Khái niệm

Giá thực hiện, tiếng Anh gọi là strike price hay exercise price.

Giá thực hiện là mức giá thiết lập trước mà tại đó hợp đồng phái sinh có thể được mua hay bán khi thực hiện.

Đối với quyền chọn mua, giá thực hiện là mức giá của chứng khoán mà người nắm giữ hợp đồng có thể mua. Đối với quyền chọn bán, giá thực hiện là mức giá mà chứng khoán có thể được bán.

Hiểu rõ hơn về giá thực hiện

Giá thực hiện được sử dụng trong giao dịch phái sinh (đa phần là giao dịch quyền chọn). Công cụ phái sinh là những sản phẩm tài chính có giá trị dựa trên một tài sản cơ sở (thường là những công cụ tài chính khác). Giá thực hiện là biến số chính của những quyền chọn mua và bán.

Ví dụ, người mua quyền chọn mua sẽ có quyền, nhưng không bắt buộc, mua sàn chứng khoán đó trong tương lai tại mức giá triển khai. Tương tự như vậy, người mua quyền chọn bán sẽ có quyền, và cũng không bắt buộc, bán sàn chứng khoán trong tương lai tại mức giá thực thi .
Giá triển khai là tác nhân chính quyết định hành động giá trị của quyền chọn. Nó được thiết lập khi hình thành hợp đồng và cho nhà đầu tư biết được mức giá mà gia tài cơ sở phải chạm đến trước khi quyền chọn này có lời ( in the money ) .
Khác biệt giá giữa giá của sàn chứng khoán cơ sở và giá triển khai sẽ xác lập giá trị của hợp đồng. Đối với người mua quyền chọn mua, nếu giá triển khai cao hơn giá của sàn chứng khoán cơ sở thì quyền chọn đó đang lỗ ( out of the money ) .
Trong trường hợp trên, quyền chọn đó không có giá trị nội tại ( intrinsic value ), nhưng nó vẫn hoàn toàn có thể có giá trị nhờ độ giao động và thời hạn còn lại trước khi đáo hạn. Hai tác nhân này hoàn toàn có thể giúp quyền chọn chuyển sang trạng thái có lờitrong tương lai. trái lại, nếu giá của sàn chứng khoán cơ sở cao hơn giá thực thi thì quyền chọn có giá trị nội tại và đang trạng thái có lời .
Người mua quyền chọn bán sẽ có trạng thái đang lời nếu như giá của sàn chứng khoán cơ sở thấp hơn giá triển khai và đang lỗ nếu như giá của sàn chứng khoán cơ sở cao hơn giá thực thi .

Ví dụ về giá thực hiện

Giả sử có hai hợp đồng quyền chọn tương tự nhau và chỉ khác nhau giá thực hiện. Một hợp đồng quyền chọn mua với giá thực hiện là 100$ và một hợp đồng quyền chọn mua khác với giá thực hiện 150$. Giá hiện tại của chứng khoán cơ sở là 145$.

Vậy thì vào ngày đáo hạn, hợp đồng thứ nhất có giá trị 45 USD và cũng có lãi là 45 USD vì giá sàn chứng khoán đang cao hơn giá thực thi 45 USD. Hợp đồng thứ hai thì có trạng thái đang lỗ 5 USD vì giá gia tài cơ sở thấp hơn giá thực thi, nên hợp đồng được coi là vô giá trị .

2. Quyền chọn cơ bản: Cách chọn giá thực hiện đúng

Các điểm chính trong mục này :

  • Cân nhắc giá thực hiện
  • Chấp nhận rủi ro
  • Phần thưởng rủi ro
  • Ví dụ lựa chọn giá thực hiện
  • Trường hợp 1: Mua một quyền chọn mua
  • Trường hợp 2: Mua quyền chọn bán
  • Trường hợp 3: Thực hiện một quyền chọn mua được bảo hiểm
  • Chọn giá sai
  • Điểm giá để xem xét
  • Điểm mấu chốt

DIỄN BIẾN CHÍNH:

  • Giá thực hiện của một quyền chọn là giá mà tại đó quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán có thể được thực hiện.
  • Một nhà đầu tư tương đối bảo thủ có thể lựa chọn giá thực hiện lệnh mua bằng hoặc thấp hơn giá cổ phiếu, trong khi một nhà giao dịch có khả năng chịu rủi ro cao có thể thích giá thực hiện cao hơn giá cổ phiếu.
  • Tương tự, giá thực hiện quyền chọn bán bằng hoặc cao hơn giá cổ phiếu sẽ an toàn hơn giá thực hiện dưới giá cổ phiếu.
  • Chọn giá thực hiện sai có thể dẫn đến thua lỗ và rủi ro này tăng lên khi giá thực hiện lớn hơn số tiền đang có.

Cân nhắc giá thực hiện

Giả sử rằng bạn đã xác lập được CP mà bạn muốn thực thi thanh toán giao dịch quyền chọn. Bước tiếp theo của bạn là chọn một kế hoạch tùy chọn, ví dụ điển hình như mua một quyền chọn mua hoặc triển khai một quyền chọn mua. Sau đó, hai xem xét quan trọng nhất trong việc xác lập giá thực thi là mức độ gật đầu rủi ro đáng tiếc và mức thưởng rủi ro đáng tiếc mong ước của bạn .

Chấp nhận rủi ro

Giả sử bạn đang xem xét mua quyền chọn mua. Mức độ gật đầu rủi ro đáng tiếc của bạn sẽ xác lập xem bạn đã chọn quyền chọn mua đang lời ( ITM ), quyền chọn mua hoà vốn ( ATM ) hay quyền chọn muađang lỗ ( OTM ). Tùy chọn ITM có độ nhạy cao hơn, còn được gọi là tùy chọn delta đến giá của CP cơ sở. Nếu giá CP tăng thêm một lượng nhất định, quyền chọn mua ITM sẽ thu được nhiều hơn quyền chọn mua ATM hoặc OTM. Nhưng nếu giá CP giảm, đồng bằng cao hơn của tùy chọn ITM cũng có nghĩa là nó sẽ giảm nhiều hơn so với quyền chọn mua ATM hoặc OTM nếu giá của CP cơ sở giảm .
Tuy nhiên, một quyền chọn mua ITM có giá trị bắt đầu cao hơn, thế cho nên nó thực sự ít rủi ro đáng tiếc hơn. Các quyền chọn mua OTM có nhiều rủi ro đáng tiếc nhất, đặc biệt quan trọng là khi chúng gần đến ngày hết hạn. Quyền chọn sẽ vô giá trị nếu nó mang trạng thái đang lỗ vào ngày đáo hạn. Vì thế, người thanh toán giao dịch cần phải bán nó ra trước ngày đáo hạn để thu lại được một chút ít giá trị ngoại lai còn lại .

Phần thưởng cho rủi ro

Khoản thưởng thưởng rủi ro đáng tiếc mong ước của bạn chỉ đơn thuần là số vốn bạn muốn mạo hiểm trong thanh toán giao dịch và tiềm năng doanh thu dự kiến ​ ​ của bạn. Quyền chọn mua ITM hoàn toàn có thể ít rủi ro đáng tiếc hơn quyền chọn mua OTM, nhưng cũng tốn nhiều ngân sách hơn. Nếu bạn chỉ muốn góp 1 số ít vốn nhỏ vào ý tưởng sáng tạo thanh toán giao dịch quyền chọn mua của mình, quyền chọn mua OTM hoàn toàn có thể là tốt nhất, hãy bỏ lỡ cách chơi chữ, tùy chọn .
Quyền chọn mua OTM hoàn toàn có thể có mức tăng Phần Trăm lớn hơn nhiều so với quyền chọn mua ITM nếu CP tăng vượt giá triển khai, nhưng nó có thời cơ thành công xuất sắc nhỏ hơn đáng kể so với quyền chọn mua ITM. Điều đó có nghĩa là mặc dầu bạn đã bỏ ra một số ít vốn nhỏ hơn để mua một quyền chọn mua OTM, tỷ suất bạn hoàn toàn có thể mất hàng loạt số tiền góp vốn đầu tư của bạn cao hơn so với quyền chọn mua ITM .
Với những xem xét này, một nhà đầu tư tương đối bảo thủ hoàn toàn có thể lựa chọn quyền chọn mua ITM hoặc ATM. Mặt khác, một nhà thanh toán giao dịch có năng lực chịu rủi ro đáng tiếc cao hoàn toàn có thể thích một quyền chọn mua OTM. Các ví dụ trong phần sau minh họa một số ít khái niệm này .

Ví dụ lựa chọn giá thực hiện

Chúng ta hãy xem xét một số ít kế hoạch tùy chọn cơ bản trên General Electric, vốn từng là cốt lõi so với nhiều nhà đầu tư Bắc Mỹ. Giá CP của GE đã sụp đổ hơn 85 % trong 17 tháng khởi đầu vào tháng 10 năm 2007, giảm xuống mức thấp nhất trong 16 năm là 5,73 đô la vào tháng 3 năm 2009 khi cuộc khủng hoảng cục bộ tín dụng thanh toán toàn thế giới làm sụp đổ công ty con GE Capital. Cổ phiếu phục sinh không thay đổi, tăng 33,5 % trong năm 2013 và ngừng hoạt động ở mức 27,20 đô la vào ngày 16 tháng 1 năm năm trước .
Giả sử tất cả chúng ta muốn thanh toán giao dịch những tùy chọn tháng 3 năm năm trước ; vì quyền lợi của sự đơn thuần, tất cả chúng ta bỏ lỡ những lan bid-ask và sử dụng giá thanh toán giao dịch ở đầu cuối của tùy chọn tháng tính đến 16 tháng 1 năm năm trước .
Giá của những quyền chọn mua và quyền chọn mua tháng 3 năm năm trước trên GE được hiển thị trong Bảng 1 và 3 dưới đây. Chúng tôi sẽ sử dụng tài liệu này để chọn giá thực thi cho ba kế hoạch tùy chọn cơ bản Mua một quyền chọn mua, mua quyền chọn mua và triển khai một quyền chọn mua được bảo hiểm. Chúng sẽ được sử dụng bởi hai nhà đầu tư có năng lực gật đầu rủi ro đáng tiếc khác nhau, Conservative Carla và Risky Rick .

Trường hợp 1: Mua một quyền chọn mua

Carla và Rick đang tăng giá trên GE và muốn mua những quyền chọn mua tháng ba .

Bảng 1: Các quyền chọn mua GE tháng 3 năm 2014

Với thanh toán giao dịch GE ở mức 27,20 đô la, Carla nghĩ rằng nó hoàn toàn có thể thanh toán giao dịch lên tới 28 đô la vào tháng 3 ; về mặt rủi ro đáng tiếc giảm giá, cô cho rằng CP hoàn toàn có thể giảm xuống còn 26 đô la. Do đó, cô ấy chọn quyền chọn mua USD 25 tháng 3 ( tức là bằng tiền ) và trả USD 2,26 cho quyền chọn mua đó. USD 2,26 được gọi là phí bảo hiểm hoặc ngân sách của tùy chọn. Như được hiển thị trong Bảng 1, quyền chọn mua này có giá trị nội tại là USD 2,20 ( nghĩa là giá CP là USD 27,20 thấp hơn giá triển khai là USD 25 ) và giá trị thời hạn là USD 0,06 ( nghĩa là giá quyền chọn mua USD 2,26 ít hơn giá trị nội tại là USD 2,20 ) .
Rick, mặt khác, gật đầu rủi ro đáng tiếc hơn Carla. Anh ta đang tìm kiếm một tỷ suất Phần Trăm tốt hơn, ngay cả khi điều đó có nghĩa là mất hàng loạt số tiền góp vốn đầu tư vào thanh toán giao dịch nếu nó không thành công xuất sắc. Do đó, anh ta chọn quyền chọn mua USD 28 và trả USD 0,38 cho quyền chọn mua đó. Vì đây là một quyền chọn mua OTM, nó chỉ có giá trị thời hạn và không có giá trị nội tại .

Giá của các quyền chọn mua của Carla và Rick, qua một loạt các mức giá khác nhau cho cổ phiếu GE khi hết hạn vào tháng 3, được thể hiện trong Bảng 2. Rick chỉ đầu tư 0,38 đô la mỗi quyền chọn mua và đây là khoản tiền lớn nhất mà anh ta có thể mất. Tuy nhiên, giao dịch của anh ta chỉ có lãi nếu GE giao dịch trên $28,38 (giá thực hiện $ 28 + giá quyền chọn mua $0,38 ) trước khi hết hạn quyền chọn. Ngược lại, Carla đầu tư số tiền cao hơn nhiều. Mặt khác, cô ấy có thể thu lại một phần khoản đầu tư của mình ngay cả khi cổ phiếu giảm xuống còn $ 26 khi hết hạn quyền chọn. Rick kiếm được lợi nhuận cao hơn nhiều so với Carla trên cơ sở tỷ lệ phần trăm nếu GE giao dịch lên tới $ 29 khi hết hạn quyền chọn. Tuy nhiên, Carla sẽ kiếm được một khoản lợi nhuận nhỏ ngay cả khi GE giao dịch cao hơn một chút so với $28 bằng cách đáo hạn quyền chọn.

Bảng 2: Tiền chi trả cho các quyền chọn mua của Carla và Rick

Lưu ý những điều dưới đây :

  • Mỗi hợp đồng quyền chọn thường đại diện cho 100 cổ phiếu. Vì vậy, giá tùy chọn là 0,38 đô la sẽ bao gồm một khoản chi ngoài là 0,38 x 100 = 38 đô la cho một hợp đồng. Một mức giá tùy chọn là $ 2,26 yêu cầu chi tiêu là $ 226.
  • Đối với quyền chọn mua, giá hòa vốn bằng với giá thực hiện cộng với chi phí của tùy chọn. Trong trường hợp của Carla, GE nên giao dịch ít nhất là 27,26 đô la trước khi hết hạn quyền chọn để cô ấy hòa vốn. Đối với Rick, giá hòa vốn cao hơn, ở mức 28,38 đô la.

Lưu ý rằng hoa hồng không được xem xét trong những ví dụ này để giữ cho mọi thứ đơn thuần nhưng nên được tính đến khi thực sự thanh toán giao dịch quyền chọn .

Trường hợp 2: Mua quyền chọn bán

Carla và Rick hiện đang nhận thấy xu thế giảm trên GE và muốn mua những quyền chọn bán tháng ba .

Bảng 3: GE tháng 3 năm 2014

Carla nghĩ rằng GE hoàn toàn có thể giảm xuống còn 26 đô la vào tháng 3 nhưng muốn cứu vãn một phần khoản góp vốn đầu tư của mình nếu GE tăng giá thay vì giảm. Do đó, cô ấy đã mua USD 29 tháng 3 ( là ITM ) và trả USD 2,19 cho nó. Trong Bảng 3, nó có giá trị nội tại là USD 1,80 ( nghĩa là giá triển khai là USD 29 thấp hơn giá CP là USD 27,20 ) và giá trị thời hạn là USD 0,39 ( nghĩa là giá quyền chọn bán USD 2,19 thấp hơn giá trị nội tại là USD 1,80 ) .
Vì Rick thích rủi ro đáng tiếc, anh ta mua 26 đô la với giá 0,40 đô la. Vì đây là một quyền chọn OTM, nó được tạo thành hàng loạt giá trị thời hạn và không có giá trị nội tại .
Giá của Carla’s và Rick đưa ra một loạt những mức giá khác nhau cho CP GE khi hết hạn quyền chọn vào tháng 3 được bộc lộ trong Bảng 4 .

Bảng 4: Tiền chi trả cho Carla’s và Rick’s Puts

Strike price

Lưu ý : Đối với quyền chọn bán, giá hòa vốn bằng với giá thực thi trừ đi ngân sách của tùy chọn. Trong trường hợp của Carla, GE nên thanh toán giao dịch tối đa 26,81 đô la trước khi hết hạn quyền chọn để cô ấy hòa vốn. Đối với Rick, giá hòa vốn thấp hơn, ở mức 25,60 đô la .

Trường hợp 3: Thực hiện mua quyền chọn để bảo hiểm

Carla và Rick đều chiếm hữu CP GE và muốn triển khai những quyền chọn mua tháng 3 trên CP để bảo vệ doanh thu .
Các xem xét về giá triển khai ở đây có một chút ít độc lạ vì những nhà đầu tư phải lựa chọn giữa tối đa hóa doanh thu của họ trong khi giảm thiểu rủi ro đáng tiếc của CP lúc bán ra Do đó, giả sử Carla thực thi những quyền chọn mua 27 đô la, với mức phí bảo hiểm là 0,80 đô la. Rick thực thi những quyền chọn mua USD 28, cung ứng cho anh ta phí bảo hiểm USD 0,38 .
Giả sử GE đóng cửa ở mức 26,50 đô la khi hết hạn quyền chọn. Trong trường hợp này, vì giá thị trường của CP thấp hơn giá thực thi cho cả hai quyền chọn mua của Carla và Rick, nên giá cả CP sẽ là giá triển khai khi cả 2 mua quyền chọn. Vì vậy, họ sẽ giữ lại hàng loạt số tiền bảo hiểm cho thanh toán giao dịch .
Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu GE đóng cửa ở mức 27,50 đô la khi hết hạn quyền chọn ? Trong trường hợp đó, CP GE của Carla sẽ bị hủy bỏ ở mức giá triển khai 27 đô la. Thực hiện những quyền chọn mua sẽ tạo ra thu nhập phí bảo hiểm ròng của cô ấy với số tiền bắt đầu nhận được ít hơn chênh lệch giữa giá thị trường và giá triển khai, hoặc 0,30 đô la ( tức là 0,80 đô la ít hơn 0,5 đô la ). Các quyền chọn mua của Rick sẽ hết hạn mà không được triển khai, được cho phép anh ta giữ lại hàng loạt số tiền bảo hiểm của mình .
Nếu GE đóng cửa ở mức 28,50 đô la khi những tùy chọn hết hạn vào tháng 3, CP GE của Carla sẽ bị hủy bỏ ở mức giá thực thi 27 đô la. Vì cô ấy đã bán CP GE của mình một cách hiệu suất cao ở mức 27 đô la, thấp hơn 1,50 đô la so với giá thị trường hiện tại là 28,50 đô la, khoản lỗ đáng quan tâm của cô ấy trong thanh toán giao dịch bằng văn bản quyền chọn mua bằng 0,80 đô la ít hơn 1,50 đô la, hoặc – 0,70 đô la .
Khoản lỗ của Rick bằng 0,38 đô la ít hơn 0,5 đô la, hoặc – 0,12 đô la .

Chọn giá sai

Nếu bạn mua quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán, việc chọn giá triển khai sai hoàn toàn có thể dẫn đến việc mất hàng loạt phí bảo hiểm đã trả. Trong trường hợp của một người thực thi quyền chọn mua, giá thực thi sai cho quyền chọn mua được bảo hiểm hoàn toàn có thể dẫn đến việc CP cơ sở bị gọi đi. Một số nhà đầu tư thích triển khai những quyền chọn mua OTM. Điều đó mang lại cho họ doanh thu cao hơn, mặc dầu điều đó có nghĩa là quyết tử một số ít thu nhập từ CP .
Đối với một nhà thanh toán giao dịch thực thi quyền chọn bán, giá triển khai sai sẽ dẫn đến việc CP cơ sở được chỉ định ở mức giá cao hơn giá thị trường hiện tại. Điều đó hoàn toàn có thể xảy ra nếu CP lao dốc bất ngờ đột ngột, hoặc nếu có một đợt bán tháo bất thần, khiến hầu hết giá CP giảm mạnh .

Điểm giá để xem xét

Giá thực thi là một thành phần quan trọng để thực thi một lựa chọn có doanh thu. Có nhiều điều cần xem xét khi bạn tính mức giá này .

Biến động tiềm ẩn

Biến động tiềm ẩn là mức độ dịch chuyển được nhúng trong giá quyền chọn. Nói chung, tỷ suất CP càng lớn, mức độ dịch chuyển tiềm ẩn càng cao. Hầu hết những CP có mức độ dịch chuyển tiềm ẩn khác nhau cho giá thực thi khác nhau. Điều đó hoàn toàn có thể được nhìn thấy trong Bảng 1 và 3. Các nhà thanh toán giao dịch quyền chọn có kinh nghiệm tay nghề sử dụng độ lệch dịch chuyển này làm đầu vào chính trong những quyết định hành động thanh toán giao dịch quyền chọn của họ. Các nhà đầu tư lựa chọn mới nên xem xét tuân thủ một số ít nguyên tắc cơ bản. Họ không nên triển khai những quyền chọn mua ITM hoặc ATM được bảo hiểm so với những CP có mức độ dịch chuyển tiềm ẩn cao vừa phải và động lực tăng mạnh. Thật không may, tỷ suất những CP như vậy bị gọi đi hoàn toàn có thể khá cao. Các nhà thanh toán giao dịch quyền chọn mới cũng nên tránh mua OTM hoặc mua vào những CP có dịch chuyển tiềm ẩn rất thấp .

Có kế hoạch dự phòng

Giao dịch quyền chọn yên cầu một cách tiếp cận trong thực tiễn hơn nhiều so với góp vốn đầu tư mua và nắm giữ thường thì. Có sẵn một kế hoạch dự trữ cho những thanh toán giao dịch quyền chọn của bạn, trong trường hợp có sự đổi khác bất ngờ đột ngột trong tình cảm so với một CP đơn cử hoặc trong thị trường to lớn. Thời gian phân rã hoàn toàn có thể nhanh gọn làm xói mòn giá trị của những vị trí tùy chọn dài của bạn. Cân nhắc cắt lỗ và bảo toàn vốn góp vốn đầu tư nếu mọi thứ không theo cách của bạn .

Điểm mấu chốt

Chọn giá thực hiện là một quyết định quan trọng đối với một nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch quyền chọn vì nó có tác động rất lớn đến lợi nhuận của một vị thế quyền chọn. Thực hiện các nghiên cứu tính toán nghiêm túc để chọn giá thực hiện tối ưu là một bước cần thiết để cải thiện cơ hội thành công của bạn trong giao dịch quyền chọn.

VnRebates tổng hợp
Theo Investopedia

Source: https://lava.com.vn
Category: Hỏi Đáp